Рейдерство или незаконный захват предприятий, о котором сейчас говорят все, кому не лень, является еще и одним из главных препятствий для цивилизованного развития отечественного фондового рынка.
В Украине создана, по сути, беспрецедентная правовая ситуация, когда спор среди акционеров о том, кто главный, определяется не исходя из норм и буквы закона, а путем финансово-силового решения вопроса. Прав, в конечном итоге, оказывается тот, у кого больше финансовых возможностей. Было бы желание, а купить в Украине можно все.
Это, собственно, касается любой страны, где нормы закона трактуются как угодно, особенно в интересах сильной стороны. При этом почему-то считается, что рейдерами могут быть исключительно финансовые структуры, которые в умах рядового обывателя ассоциируются с еще совдеповскими штампами — «звериным оскалом капитализма», «акулами бизнеса» и прочими представителями флоры и фауны.
Но никто не говорит о том, что под рейдерством можно также понимать скрытую форму национализации приватизированной частично или полностью собственности. Так, к примеру, было в свое время с «Юкосом» в России. Утверждение государственного капитализма в Украине чревато не меньшими проблемами для экономики и общества.
Попытка в очередной раз попрать права миноритарных акционеров может обернуться для экономики чрезвычайно нежелательными последствиями, а для фондового рынка Украины вовсе будет иметь фатальный исход. Ни один портфельный и тем более стратегический иностранный инвестор не будет вкладывать деньги в экономику страны под страхом экспроприации его собственности по желанию чиновника, пусть даже самого высокого ранга.
Главный дисбаланс в развитии разных сегментов финансового рынка страны наблюдается, естественно, на фондовом рынке. В Украине сложилась интересная ситуация — на финансовом рынке практически отсутствуют каналы взаимосвязи (трансмиссии), как прямой, так и обратной, между доходами и сбережениями населения, с одной стороны, и возможностями фондового рынка.
Развитие рынка ценных бумаг происходит автономно в том смысле, что сбережения населения не попадают в качестве инвестиций на фондовый рынок. Составляющие экономического механизма, которые должны работать согласованно и на общую пользу, работают в автономном режиме и безрезультатно. Фактически отсутствуют стабильные и эффективные каналы трансмиссии сбережений населения на финансовый рынок.
Инвестиции на фондовом рынке являются чрезвычайно привлекательными и рентабельными уже длительный период времени. Особенно это касается инвестиций в корпоративные облигации, которые уже несколько лет подряд приносят среднегодовой доход на уровне 15-20%.
Однако преимуществами рынка ценных бумаг население не может воспользоваться. Соответственно реальный сектор экономики не выручает дополнительных и дешевых инвестиционных ресурсов, а граждане не получают дополнительный инвестиционный доход на свои сбережения. Из-за подобного дисбаланса возникает большинство проблем с инфляцией, поскольку любые накопления населения у нас мгновенно выливаются в потребительский ажиотаж, что приводит к росту цен.
На ПФТС ситуация не такая однозначная, но по результатам года доходность инвестиций в акции украинских эмитентов составляет все равно значительную величину: порядка 20-25% годовых. То есть возможности большие, однако их реализация оставляет желать лучшего.
По материалам журнала «Деловой»
