Во-первых — это прямая скупка акций у акционеров, во-вторых — доведение предприятия до банкротства с последующей санацией или распродажей активов. Еще один активно используемый способ, часто применяемый на предприятиях, где высока доля государства, — проведение дополнительной эмиссии.

 

Первый из упомянутых способов наиболее цивилизованный, но он наименее подходящий для наших украинских реалий. Если дружественное поглощение невозможно из-за несогласия основного собственника, скупка акций может происходить только в случае большой распыленности бумаг среди мелких акционеров, готовых их продать.

Не последнюю роль в процессе недружественного поглощения играют государственные органы власти: если они на стороне поглотителя, сделка может пройти безболезненнее и быстрее, если же на стороне прежних хозяев, то вступить в права собственности даже после ее завершения очень тяжело.

Порой с помощью местных властей может быть осуществлен захват контроля над предприятием и без смены собственности, как это произошло на ОАО "Сумыоблэнерго". Тогда руководство области просто сменило охрану и не допустило прежних руководителей на предприятие, и лишь затем было проведено собрание акционеров и избраны новые органы управления компании. Несговорчивых собственников можно вынудить к продаже своих активов с помощью госорганов или судов.

Поглощение компаний в Украине регулируется законами "О предприятиях", "О собственности" и "О хозяйственных обществах", "Об акционерных обществах". В соответствии с ними собственник (акционер) имеет право осуществлять по отношению к своему имуществу любые действия, не противоречащие закону.

Еще один немаловажный момент следует учесть при недружественном поглощении — это роль и место регистратора акций акционерного общества. Конечно, если делать все по закону, то недружественное поглощение акционерной компании должно увенчаться легитимным собранием акционеров, на котором будут избраны новые органы управления. Чаще всего на этом этапе и происходит пробуксовка, которая может длиться достаточно долго.

Банкротство и допэмиссия акций как способ недружественного поглощения в украинских реалиях чаще всего используются для поглощения компаний с высокой долей государственного капитала. Основной метод, применяемый при этом, — это скупка долгов предприятия с последующим одновременным предъявлением их к оплате. Такие действия в любом случае пошатнут финансовую стабильность предприятия, а в лучшем (для поглощающей компании) — приведут к его банкротству.

После решения суда и назначения санатора (зачастую им является один из кредиторов) активы предприятия-банкрота передаются другому юридическому лицу, что фактически означает смену его собственника. Впрочем, процесс санации можно и не доводить до логического завершения, а использовать с целью "убедить" собственника в необходимости продать свои активы.

Иногда в процессе поглощения появляются другие заинтересованные стороны, у которых больше возможностей, чтобы использовать начатое дело для своей пользы. Как, например, произошло со стопроцентно государственным Комсомольским рудоуправлением. На предприятии давно работала компания "Данко", у которой накопилась значительная дебиторская задолженность рудоуправления. Однако стратегически важным оно является для ММК им. Ильича. Руководство комбината "подключило" политические рычаги, и Кабмин своим постановлением передал рудоуправление в управление ММК. В итоге компании "Данко" не удалось реализовать схему поглощения.

Не смогла добиться поставленных целей и группа "Финансы и кредит" в процессе банкротства государственной компании "Северодонецкий "Азот". Уже после объявления предприятия банкротом другие кредиторы (в основном представляющие интересы государства) просто не допустили в совет кредиторов структуры, представляющие интересы этой группы.

Что касается допэмиссии как способа получения контроля над предприятием с высокой долей госсобственности, то сейчас этот механизм используется все реже. Во-первых, государственные органы научились отстаивать свои интересы в судах. Во-вторых, у чиновников появилось, какое ни есть, а все же понятие о государственном интересе. К примеру, попытки структур, близких к группе "Приват", захватить госсобственность с помощью проведения допэмиссий на Ингулецком ГОКе и "Нефтехимике Прикарпатья", скорее всего, не будут иметь положительного результата для поглотителя.