В последних трех номерах журнала за 2008 год был опубликован текст Закона об акционерных обществах, принятого 17 сентября 2008 года. При публикации документанами была допущена ошибка. На страницах журнала оказалась не последняя, а предпоследняя редакция закона. Приносим вам свои извинения и публикуем текст документа, который к моменту выхода данного номера из печати уже вступит в законную силу.

Украина является одной из стран Восточной Европы, имеющей значительное число акционерных обществ (АО) (на начало 2009 года — свыше 25000). Такое положение вещей является наследием массовой приватизации 90-х годов, а также некоторой моды прошлых лет на организационную форму в виде акционерных обществ (преимущественно — закрытых). На развитых рынках дивидендная политика компаний играет особую роль, давая инвесторам определенные сигналы. К сожалению, на украинском рынке ценных бумаг данная функция дивидендной политики практически не работает, формирование дивидендных политик в украинских АО пока не нашло широкого распространения.

Если под политикой АО понимается формулировка целей и выбор средств для их реализации, то дивидендная политика (dividend policy) — это политика АО в области использования прибыли. Дивидендная политика формируется Наблюдательным советом АО в зависимости от бизнес-целей АО, и определяет доли прибыли, которые выплачиваются акционерам в виде дивидендов или остаются в виде нераспределенной прибыли и реинвестируется в капитал АО (Capitalization of earnings). Отсутствие определенной дивидендной политики накапливает антипатию недовольных акционеров, в то время как четкая дивидендная политика (пусть даже политика полной невыплаты дивидендов) приводит к тому, что в числе акционеров остаются только те, кто симпатизируют дивидендной политике АО. Дивиденды считаются большинством украинских инвесторов одним из наиболее важных индикаторов эффективности функционирования бизнеса.


Автор: Оксана Параскева, директор по вопросам инвестиционного бизнеса и фондового рынка Украинской ассоциации по связям с инвесторами, управляющий партнер Investor Relations Agency, сертифицированный специалист ГКЦБФР с 1997 г.

Получение дивидендов — одно из самых приятных событий в жизни акционеров (участников) хозяйственных обществ. Вместе с тем, при выплате и/или получении дивидендов, как эмитент, так и инвестор (акционер, участник) должны учитывать налоговые последствия этой выплаты. Следует признать, что на сегодняшний день налоговая политика украинского государства относительно выплаты дивидендов носит практически запретительный характер.

Согласно пункту 1.9 статьи 1 Закона Украины «О налогообложении прибыли предприятий» от 28 декабря 1994 г. № 334/94i ВР (в редакции Закона № 283i 997 от 22.05.1997, с последующими изменениями и дополнениями; (далее — Закон № 283i 1997), дивиденд — платеж, который осуществляется юридическим лицом — эмитентом корпоративных прав или инвестиционных сертификатов в интересах владельца таких корпоративных прав (инвестиционных сертификатов) в связи с распределением части прибыли такого эмитента, рассчитанной по правилам бухгалтерского учета. К дивидендам приравнивается платеж, выплачиваемый государственным некорпоратизированным, казенным или коммунальным предприятием в интересах, соответственно, государства или органа местного самоуправления в связи с распределением части прибыли такого предприятия. А также деньги, уплачиваемые владельцу сертификата фонда операций с недвижимостью в результате распределения дохода фонда операций с недвижимостью. При этом данный Закон не связывает выплату дивидендов с наличием у предприятия прибыли как источника такой выплаты.


Автор: Марк Белкин, юрисконсульт, Украинский финансово-промышленный концерн, г. Киев, Лауреат премии академика П. П. Михайленко
Леонид Белкин, председатель правления, ЗАО «Бит», г. Краматорск Донецкой области

Для анализа налоговых последствий хозяйственных операций акционерного общества (далее — АО), связанных с выплатой дивидендов, прежде всего, необходимо проанализировать определение доходов данного вида, содержащееся в законодательстве, регулирующем вопросы налогообложения.
 
Так, согласно положениям пункта 1.9 Закона Украины «О налогообложении прибыли предприятий» от 28 декабря 1994 г. № 334/94iВР (далее — Закон № 334/94iВР), дивиденд — платеж, осуществляемый юридическим лицом – эмитентом корпоративных прав или инвестиционных сертификатов в пользу собственника таких корпоративных прав (инвестиционных сертификатов) в связи с распределением части прибыли такого эмитента, рассчитанного по правилам бухгалтерского учета.

Из этого определения видно, что участниками (сторонами) хозяйственной операции, связанной с выплатой дивидендов, являются
— эмитент корпоративных прав;
 — собственник корпоративных прав.


Автор: Юрий Леонов, партнер, директор департамента, ЮФ «Салком»
Лариса Яневич, финансовый консультант, ЮФ «Салком»

В нормативно-правовых актах украинского законодательства приведено достаточно много толкований терминов «дивиденд», «дивиденды». Например, Закон Украины «Об акционерных обществах» определяет, что дивиденд — это часть чистой прибыли акционерного общества (далее — АО), которая выплачивается акционеру в расчете на одну надлежащую ему акцию определенного типа и/или класса. В то же время Закон Украины
«О налогообложении прибыли предприятий» (далее — Закон о налогообложении) определяет дивиденды как платеж, который осуществляется юридическим лицом - эмитентом корпоративных прав или инвестиционных сертификатов в интересах владельца таких корпоративных прав, инвестиционных сертификатов в связи с распределением части прибыли такого эмитента, рассчитанного по правилам бухгалтерского учета. Несмотря на разнообразие определений термина дивиденд в украинском законодательстве, все они подразумевают, что это платеж в пользу собственника корпоративных прав, который осуществляется в связи с распределением прибыли предприятия.

Согласно Закону Украины «О хозяйственных обществах», прибыль (доход) предприятия — основной обобщающий показатель финансовых результатов хозяйственной деятельности такого предприятия. Закон о налогообложении определяет валовой доход как общую сумму дохода плательщика налога от всех видов деятельности, полученного (начисленного) в течение отчетного периода в денежной, материальной или нематериальной форме как на территории Украины, ее континентальном шельфе, исключительной (морской) экономической зоне, так и за их пределами.


Автор: Тарас Розпутенко, адвокат, Адвокатское объединение «Волков Козьяков и Партнеры»

Нередко участники ООО задаются вопросом порядка распределения прибыли предприятия: о возможности «поощрения» одних участников за счет других, а также скорейшем наделении новых участников правом на получение дивидендов. Причем, несмотря на принятие Закона Украины «Об акционерных обществах» (далее — Закон об АО) им все еще приходится искать ответы на свои вопросы в несовершенном Законе Украины «О хозяйственных обществах» (далее — Закон о ХО), а также скупых указаниях Хозяйственного кодекса Украины (далее — ХКУ) и Гражданского кодекса Украины (далее — ГКУ).

Можно ли передергивать доли участия в ООО?


Автор: Сергей Кириллов, юрист, юридическая компания «SAMETA-UKRAINE»

Акционерное общество (далее — АО) как организационная форма предпринимательства весьма распространена во всем мире. Но в Украине среди возможных форм осуществления предпринимательской деятельности АО используется не очень активно. Это определяется многими факторами, в том числе недостаточным законодательным урегулированием деятельности АО. Одной из основных причин незначительного интереса к акциям в стране является тот факт, что владеть ими и получать прибыль — понятия не тождественные.

Право на получение дивидендов является неотъемлемым правом акционера. Согласно нормам статьи 88 Хозяйственного кодекса Украины (ХКУ) и статьи 116 Гражданского кодекса Украины (ГКУ) участники хозяйственного общества имеют право принимать участие в распределении прибыли общества и получать ее часть (дивиденды). Аналогичное положение содержится в статье 10 Закона Украины «О хозяйственных обществах» (далее — Закон о ХО), с уточнением, что право на получение части прибыли (дивидендов) пропорционально доле каждого участника имеют лица, являющиеся участниками общества на начало срока выплаты дивидендов.

В судебной практике возникает немало споров, касающихся принятия решения о выплате дивидендов, формы, сроков, порядка и места их выплаты, момента прекращения права на получение дивидендов в случае отчуждения акций.

Здесь следует обратить внимание на один важный момент: согласно действующей редакции Хозяйственного процессуального кодекса Украины споры, возникающие из корпоративных отношений между хозяйственным обществом и его участником (учредителем, акционером), связанные с созданием, деятельностью, управлением и прекращением деятельности общества, относятся к подведомственности хозяйственных судов. Для таких споров установлена исключительная подсудность — по местонахождению хозяйственного общества согласно Единому государственному реестру юридических лиц и физических лиц - предпринимателей.


Автор: Игорь Ткач, адвокат, партнер, юридическая фирма «Arzinger»

Вопрос, как защитить акционеров от противоправных действий менеджмента и/или крупных собственников акционерных обществ (далее — АО), еще долго будет актуальным. К подобным действиям относятся, в частности, бесконтрольный вывод имущества (активов) АО на третьих лиц, что приводит к фактическому обесцениванию акций, а также противоправное (криминальное) банкротство. Зачастую они связаны между собой — процедурам банкротства предшествует вывод имущества. Поэтому проблема защиты прав акционеров требует теоретического и практического осмысления и анализа.

Попыткой ограничить произвол в отношении имущества (активов) АО является введение в Закон Украины «Об акционерных обществах» (далее — Закон об АО) понятия «значительная сделка» (укр. «значний правочин») и установление специального порядка ее совершения.

Согласно пункту 4 статьи 2 Закона об АО, значительная сделка — это сделка (кроме сделок по размещению Обществом собственных акций), совершенная АО, если рыночная стоимость имущества (работ, услуг), являющегося ее предметом, составляет 10 % и более стоимости активов общества, по данным последней годовой финансовой отчетности.

Такие сделки исполнительный орган АО не имеет права совершать самостоятельно, а обязан согласовывать с другими компетентными органами Общества. При этом согласно части пятой статьи 70 Закона об АО запрещается делить предмет сделки с целью уклонения от предусмотренного «акционерным» законом порядка принятия решений о ее совершении. Подчеркнем, что заключение значительных сделок согласовывается именно перед заключением, а не одобряется (утверждается) впоследствии, как это предусмотрено пунктом і) статьи 41 Закона Украины «О хозяйственных обществах». Потому совершение таких сделок без надлежащего согласования означает, в соответствии с новым законом, совершение их без надлежащей гражданской дееспособности лица, заключающего такую сделку.


Автор: Марк Белкин, юрисконсульт, Украинский финансово-промышленный концерн, г. Киев, Лауреат премии академика П. П. Михайленко
Леонид Белкин, председатель правления, ЗАО «Бит», г. Краматорск Донецкой области

Вступление в силу Закона Украины «Об акционерных обществах» (далее — Закон об АО) — самое время подумать о том, какие же изменения он повлечет за собой. Существенно ли повлияет он на деятельность акционерных обществ (далее — АО) и на разрешение корпоративных конфликтов, которые неминуемо возникают в их работе?

Корпоративные конфликты возникают в процессе деятельности многих хозяйственных обществ. Иногда они носят внутренний характер и происходят между сотрудниками, акционерами компании. Хотя чаще всего ассоциируются с рейдерством. И если, скажем, рейдерам и не удается прибрать к рукам желаемое Общество, то, как минимум, «нервы попортить» и «по судам затаскать» всегда может отдельно взятый акционер (часто прикрываемый достаточно внушительным «тылом»).

Способствует такой ситуации недостаточное и несовершенное законодательное регулирование сферы корпоративных правоотношений. Так, до сих пор недостаточно урегулирован вопрос преимущественного права акционеров на приобретение акций, которые отчуждаются другими акционерами. Закон Украины «О хозяйственных обществах» (далее — Закон о ХО) этот вопрос обходит. Соответствующая норма, как известно, содержалась только в части третьей статьи 81 Хозяйственного кодекса Украины (ХКУ), согласно которой закреплено преимущественное право акционеров ЗАО на приобретение акций, продающихся другими акционерами Общества. Неоднозначная трактовка судами именно этой нормы стала причиной возникновения значительной части корпоративных конфликтов.


Автор: Игорь Марцин, партнер, Адвокатское объединение «Волков Козьяков и Партнеры»
Ольга Галака, старший юрист, Адвокатское объединение «Волков Козьяков и Партнеры»

Достаточно часто приходится слышать фразу о том, что кризис — это время не только потерь и испытаний, но и новых возможностей. Вот только поверить в такое утверждение бывает сложно, особенно людям, находящимся на грани нервного срыва от страха за будущее свое и своих близких. Понятное дело, что страх и другие так называемые «отрицательные эмоции» — не лучшие советники в деле поиска новых возможностей. Недаром говорится, что «у страха глаза велики». Но по поводу этого существует еще одна не менее распространенная пословица: «глаза боятся, а руки делают». К сожалению, немногие люди могут принимать решения и эффективно действовать под давлением страха, особенно когда вокруг поднимается волна истерии. Только вот жить-то все равно придется именно в таких условиях. И если уж говорят, что кризис может дать новые возможности, попробуем их поискать.

Прежде всего, необходимо успокоиться, найти душевное равновесие. Научиться жить здесь и сейчас. Как я уже неоднократно писала, в этом вам могут помочь различные психологические семинары либо мотивационные тренинги, а для кого-то будет достаточно почитать, например, Эрни Зелински, Одо Мандино, Эдварда де Боно и многих-многих других авторов, чьи произведения укрепляют веру человека в себя и дают ему возможность понять, что «не боги горшки обжигают». Это под силу каждому, если вы:
— хотите перемен,
— готовитесь к ним,
— начинаете действовать.


Автор: Наталья Айдемирова, независимый финансовый советник